La pregunta que se están haciendo los argentinos. Temerosos por una posible crisis, buscan activos para refugiarse de la inflación y de una potencial depreciación de nuestra moneda

Por: Nicolás A. Bolzico - Ergon Consultant

Analizando la situación actual se puede ver que una de las políticas monetarias mas fuertes planteadas hoy por el gobierno de turno, es mantener la paridad de la moneda norteamericana.

Mantenerla en una franja que va desde $3 a 3,3% aproximadamente. Esto es lo que se conoce como franjas cambiarias, donde el Banco Central intercede comprando o vendiendo dólares si el precio del mismo sobrepasa alguno de los límites previamente mencionados.

En línea con lo anterior, se pude observar que mas allá de tener pesos o dólares, la inflación impactará de la misma forma, pues, si el gobierno mantiene esta política monetaria es equivalente, en el corto plazo, tener pesos o dólares.

Muy importante para que se pueda mantener dicha política monetaria es la demanda y oferta de dólares y esto se encuentra arraigado al saldo de la cuenta corriente.

Una de las condiciones para que haya una gran oferta de dólares en el mercado es que las exportaciones superen a las importaciones, o sea, que entren más dólares de los que salgan. Hoy, si bien las cantidades exportadas no varían mucho, si lo hicieron los precios.

Un claro ejemplo de esto son los commodities que exporta nuestro país,  logrando que haya un flujo de dólares considerable, lo cual hace viable el objetivo del Central de mantener el tipo de cambio nominal. Ahora, que sucederá con el dólar en los próximos meses?.

Nadie puede tener una respuesta 100% acertada pero si se pueden observar las tendencias. Por ejemplo, se espera para los próximos meses una oferta fuerte de dólares por parte de los exportadores de granos, que tienen que liquidar sus cosechas.

Además, si se estabiliza la situación externa también va a afectar en el mismo sentido, ya que puede haber una mayor entrada de capitales para invertir en activos locales. Todos factores nos hacen esperar un dólar tendiente a la baja para los próximos meses. 

Sin embargo, cuando hacemos un análisis más en el largo plazo, podemos ver que el escenario es diferente. Algunas políticas del gobierno no muestran estabilidad en el largo plazo, el déficit institucional hace que los capitales que se invierten sean “capitales golondrina”.

Además, la limitación de las exportaciones de algunos mercados, como medio para controlar la inflación, hace que argentina pierda posicionamiento en el mercado mundial, lo que genera una baja en el flujo de dólares.

Por ende, comprar dólares para estrategias en el corto plazo no parece una buena idea, pero en el largo plazo la historia nos muestra que el billete verde es siempre mas seguro que los billetes donde están nuestros próceres.